前瞻君据证监会《第十七届发审委年第21、22次工作会议结果公告》显示：今天有6家IPO企业首发上会，3家IPO被否，1家暂缓表决，仅2家过会。
今天IPO连否三家，IPO过会率低至33.33%。
今天3家被否企业分别是：哈尔滨森鹰窗业股份有限公司、海宁中国家纺城股份有限公司和稳健医疗用品股份有限公司。
值得一提的是：前期处于暂缓表决的海宁中国家纺城股份有限公司和稳健医疗用品股份有限公司，再次上会，结果双双被否！
总体来说，大发审委审查非常 2、报告期内，发行人经销渠道收入占比逐年上升，经销商客户数量逐年增加，经销方式下的单位售价、毛利率都高于工程渠道和直接销售。请发行人代表：（1）结合经销网络和渠道建设的规划，说明经销协议的主要内容、经销商管理、定价机制和内控制度执行情况；（2）结合对经销商的销售策略，报告期爆款产品和非爆款产品的比例等，说明经销售价高于直销和工程渠道的原因及其商业合理性；（3）结合销售政策、经销模式、直销模式、工程渠道销售下不同产品的成本、原材料价格变动、产品价格变动等情况，说明经销毛利率高于直销和工程渠道，且不同报告期变动幅度不相一致的原因及其商业合理性；（4）说明经销商终端销售实现情况，报告期向经销商计提返利情况及支付情况，是否存在发行人为经销商提供担保、资金融通或其他利益安排的情形；（5）结合发行人1-9月份经销渠道收入比去年同期增长幅度仅为67.83%，说明年经销业务增长%推进计划的可行性，以及保持经销模式业务的稳定性和可持续性；（6）说明发行人毛利率远高于同行业平均水平的原因及其合理性。请保荐代表人说明核查过程、方法、程序，并发表核查意见。
3、发行人报告期内主要工程类、直销类客户多为房地产开发企业或其工程经销商，应收账款各期余额逐年增加。请发行人代表：（1）说明发行人的信用政策，报告期内有无变化；（2）结合报告期内工程类、直销类客户的经营状况和财务状况、相关房地产项目的完工、销售情况等，说明应收账款较高的主要原因及其合理性；（3）结合期后回款情况、同行业可比公司计提减值准备的会计政策，说明发行人相关减值准备计提是否充分；（4）说明质保金是否存在不能回收的风险，以及与客户是否存在质保方面的法律纠纷；（5）据报道，发行人自年5月、年5月开始，分别对工程项目、零售用户所有销售的产品实行终身免费售后服务，请说明发行人此承诺的具体内容、发行人在此承诺项下的具体权利、义务，及对发行人未来经营管理、业绩的影响。请保荐代表人说明核查依据，并发表核查意见。
4、报告期末，发行人存货较期初增加48.82%，预付款余额较期初增加了.82%。此外，年底到报告期末，发行人预付土地款和设备款合计2,.13万元。请发行人代表结合业务季节性特点、在手订单情况，说明期末存货、预付款大幅增加的合理性，说明年新增的预付土地和设备款长期挂账的原因，目前相关交易的进展情况。请保荐代表人发表核查意见。
5、经发行人自查及中介机构持续核查发现，年上海市城乡建设和交通委员会对发行人处以责令改正、罚款10万元的行政处罚。该事项在年首次申报中遗漏。请发行人代表说明未披露的原因、发行人有无其他类似未披露事项及相关内控制度是否完善并有效执行。请保荐代表人说明核查方法、依据并发表核查意见。
3海宁家纺IPO被否：暂缓表决之后，未能顺利过会
海宁中国家纺城股份有限公司(以下简称“海宁家纺”)，拟深交所公开发行4,万股，发行后总股本16,万股，本次IPO保荐机构为中德证券，律所为北京市君合律师事务所，会所为华普天健会计师事务所。
海宁股份本次拟募集资金24,万元，将用于以下项目：
（来源：海宁家纺招股书）
海宁家纺主要从事布艺专业市场的经营和管理，由其举办、经营和管理的“海宁家纺装饰城”和“海宁家纺城国际贸易中心”是全国领先的布艺专业市场之一。市场内主要经营产品包括窗帘布、沙发布、家具装饰布、布艺装饰制品和生活用布艺制品等。
（来源：海宁家纺招股书）
报告期内，海宁家纺的营业收入分别为7,.04、12,.67、14,.40、7,.84万元；净利润分别为3,.33、6,.57、11,.10、2,.81万元。
IPO被否的主要原因：
说明宏达控股及其实际控制人是否存在重大违法违规、被立案稽查等情形；
质疑是否存在变相利益输送；
承租商户与发行人、控股股东及实际控制人、主要股东之间是否关联关系或潜在关联关系；
说明发行人行业经营环境、行业地位是否已经或正在发生重大变化，对持续盈利能力是否构成重大影响；
募投项目的合理性被质疑。
发审会询问问题如下：
1、宏达控股集团持有发行人4,.00万股，占35.00%，为发行人第一大股东。但未被认定为发行人控股股东、实际控制人。请发行人代表：（1）结合历史沿革、核心业务资产来源、业务、人员延续等情况，进一步说明未认定宏达控股为控股股东的理由、依据及其合理性；（2）说明宏达控股是否已完全比照控股股东、实际控制人要求进行披露与核查；（3）说明宏达控股及其实际控制人以及其控制的企业是否与发行人存在同业竞争，宏达控股及其实际控制人最近三年内是否存在重大违法违规、被立案稽查等情形；（4）说明宏达控股及其实际控制人与发行人或产业基地公司和海宁供销社之间是否存在其他特殊约定或其他利益安排，是否存在应披露未披露的事项；（5）说明产业基地公司和海宁供销社签署一致行动协议的背景情况、过程及执行情况，双方在相关决策前如发生不一致的纠纷解决机制及具体方式。请保荐代表人发表核查意见。2、报告期内，发行人处置固定资产分别在年、年1-6月确认非经常性收益7,.62万元、.89万元。同时，还计划出售国贸中心商务楼部分房屋和科技产业园项目中的部分厂房。请发行人代表进一步说明：（1）发行人投资建设科技产业园项目和国贸中心等主要市场项目的具体情况；（2）发行人投资建设科技产业园项目和国贸中心项目，是否涉及房地产业务，是否符合房地产相关监管政策，是否具备房地产经营开发资质、房产出售资质，项目是否具备房屋预售许可证等与房地产开发与销售相关的必备资质，是否符合法律法规的相关规定；（3）发行人未来出售科技产业园部分标准厂房和国贸中心商务楼部分房屋的计划及预售合同情况；（4）标准厂房和商务楼建设、经营和出售，是否为发行人的主营业务，是否在招股说明书中对经营模式等相关情况进行了充分披露；（5）结合发行人未来发展战略，说明如何保持主业持续经营能力。请保荐代表人说明核查方法、依据，并发表明确核查意见。
3、发行人报告期内主要收入来源于商铺租金，且控股股东及实际控制人、主要股东以及其下属企业中，不少从事纺织品贸易等相关业务。请发行人代表说明：（1）前述从事纺织品相关业务的单位是否与发行人承租商户存在交易往来，发行人在招租过程中是否存在利用股东单位优势，提高租金或利润水平，是否存在变相利益输送；（2）报告期内发行人出售国贸中心部分房屋及厂房的客户是否与发行人承租商户及其关联方重合，出售房屋交易是否公允及存在潜在的利益输送；（3）报告期内单位租金大幅增长的原因，与周边区域市场租金相比是否合理，价格是否公允，承租商户与发行人、控股股东及实际控制人、主要股东之间是否关联关系或潜在关联关系；（4）“承租权费+固定租金+浮动租金”模式租赁合同分项收入的确定标准、依据、金额，会计处理是否符合《企业会计准则》的规定；（5）报告期内收入及净利润增长的主要原因、与相对稳定的出租率变动是否匹配、与行业内其他公司业绩变动是否相符、与区域竞争对手的竞争态势、在出租率基本饱和的情况下募投项目效益是否能够体现。请保荐代表人发表核查意见。
4、报告期内，发行人经营活动现金流量净额波动较大，年1-6月经营活动产生的现金流量净额为负，且报告期发行人资产负债率较高。请发行人代表：（1）进一步分析现金流波动原因，是否存在资金紧张压力，及进一步的改善措施；（2）报告期固定资产处置收益以及财政补贴占利润比例较高，结合同行业上市公司业绩指标变动趋势，说明发行人行业经营环境、行业地位是否已经或正在发生重大变化，对持续盈利能力是否构成重大影响。请保荐代表人发表明确意见。
5、发行人家纺装饰城二、三楼内部改造工程、国贸中心消防暖通工程、内装修工程未作长期待摊费用处理，而是转入投资性房地产或固定资产统一核算，折旧年限原本设定为30年，后调整为10年。请发行人代表说明前述会计处理是否符合《企业会计准则》规定。请保荐代表人说明核查方法、依据并发表核查意见。
3稳健医疗IPO被否：暂缓表决之后，再次上会被否决了！
稳健医疗用品股份有限公司（以下简称：稳健医疗），拟上交所公开发行股数不超过12,万股，发行后总股本不超过49,万股。本次IPO保荐机构为国金证券，律所为北京市中伦律师事务所，会所为立信会计师事务所。
稳健医疗本次计划募集资金,万元，拟投资于以下项目：
（来源：稳健医疗招股书）
稳健医疗是一家研发、生产和销售以棉花为主要原材料的医用敷料和日用消费品的自主创新企业。
（来源：稳健医疗招股书）
报告期内，稳健医疗的负债总计分别为3.65亿元、3.71亿元、6.45亿元。资产负债率分别为17.33%、7.82%、17.06%。
（来源：稳健医疗招股书）
报告期内，稳健医疗的营业收入分别为15.10亿元、18.19亿元、25.60亿元；净利润分别为1.30亿元、2.21亿元、4.14亿元。
（1）多个全资子公司为污染大户
稳健医疗及其子公司在报告期多次受到环保局、食药监局、海关、人力资源和社会保障局、税务部门、市场稽查局的处罚。稳健医疗在招股书中公开的相关违法违规情况，就已达10次之多。
（1）年11月19日，崇阳稳健因环保问题受到崇阳县环境保护局行政处罚。
（2）年5月26日，崇阳稳健因环保问题受到咸宁市环保局行政处罚。
（3）年9月1日，荆门稳健因排污超标受到荆门市东宝区环境保护局行政处罚。
（4）年12月8日，稳健实业因销售未执行国家最新的标准的口罩受到武汉市食品药品监督管理局行政处罚。
（5）年2月13日，稳健实业因医用口罩抽检不合格受到深圳市市场和质量监督管理委员会行政处罚。
（6）年7月31日，稳健实业因海关申报资料不一致受到中华人民共和国笋岗海关行政处罚。
（7）年1月8日，北京全棉时代因存在未保证其三位员工每周至少休息一日的情况受到北京市朝阳区人力资源和社会保障局行政处罚。
（8）年6月25日，上海全棉时代因企业所得税逾期申报受到苏州工业园区国家税务局第六税务分局行政处罚。
（9）年10月9日，河源稳健因未按照规定期限办理纳税申报和报送纳税资料受到广东省紫金县国家税务局临江税务分局行政处罚。
（10）年11月21日，稳健医疗生产、经营的医用外科口罩抽检不合格受到深圳市市场稽查局行政处罚。
（2）外销占主营业务收入30%以上，受汇率波动风险
稳健医疗外销产品以医用敷料为主，也出口部分全棉无纺布卷材，以美元等主要国际货币结算。年、年和年，公司外销金额占主营业务收入的比例为49.65%、40.87%和30.20%，在整体收入中的占比较高，受汇率影响比较大。
（3）出口退税额占比高
报告期内，稳健医疗出口商品适用“免、抵、退”税政策。年、年和年，稳健医疗出口商品退税额分别为7,.86万元、7,.84万元和6,.66万元，分别占同期税前利润总额的48.03%、26.90%和13.57%，未来若相关产品的外贸政策发生变化，出口退税率下调，将会影响稳健医疗的盈利水平。
IPO被否的主要原因：
用于收购股权的资金来源，是否存在违法违规情形；
内部控制是否存在重大缺陷；
发行人在美国间接上市、后通过私有化退市并申报A股IPO的具体原因及其商业合理性；是否符合我国相关监管部门当前的最新监管政策和监管要求；
发行人毛利率较高的原因；
股份支付费用的确认是否合理；
收购资产权属是否清晰
发审会询问问题如下：
1、根据申请文件，发行人实际控制人李建全控制的WinnerMedicalGroupInc.在美国OTCBB挂牌、并逐步转板至NYSEAmexLLC和NASDAQGlobleMarket交易，实现WinnerMedicalGroupInc.在美国上市、发行人间接上市融资目的。年7月，发行人开始私有化并退市。年3月申报A股IPO。请发行人代表进一步说明：（1）WinnerMedicalGroupInc.在美国终止上市及私有化交易中，发行人的实际控制人用于收购股权的资金来源，是否存在使用境内资金支付私有化费用的情形，是否取得外汇管理部门的批准，是否符合我国有关税收、外资、外汇管理等方面的法律法规规章，是否存在违法违规情形；（2）发行人在美国间接上市、后通过私有化退市并申报A股IPO的具体原因及其商业合理性；是否符合我国相关监管部门当前的最新监管政策和监管要求；（3）招股说明书称发行人实际控制人9年创建了PurCotton全棉时代品牌，并于同年10月转板NYSEAmex，请发行人代表说明业务转型的具体时间和转型的过程。请保荐代表人说明核查方法、核查过程和依据，并发表核查意见。
2、发行人的申报文件显示，发行人在规范运作与内控方面存在以下问题:发行人出资行为存在瑕疵，存在较多会计差错，报告期内发行人接连受到十六起行政处罚，针对上述情况，请发行人代表进一步说明：（1）发行人受到环保、税务、食品药品监督、人力资源、社会保障和海关等部门的处罚是否构成重大违法违规行为，是否存在“最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重”的情形；（2）发行人会计基础工作是否规范，是否符合《企业会计准则》和相关会计制度的规定；（3）合规运营方面的内部控制制度是否健全且被有效执行，内部控制是否存在重大缺陷。请保荐代表人说明核查方法、核查过程和依据，并发表核查意见。
3、发行人在年、2年、1年与多地国有企业合资经营，并在随后购买了相关国有资产。请发行人代表进一步说明国有资产收购中交易的程序和价格是否合规，该等收购资产权属是否清晰。请保荐代表人说明核查方法、核查过程和依据，并发表核查意见。
4、据招股说明书披露，公司日用消费品业务由于定位契合消费者需求而呈现出爆发式增长，日用消费品的销售渠道以电子商务为主。报告各期，发行人日用消费品的毛利率均高于同行业可比上市公司的毛利率。发行人应收账款1-天未计提坏账比例，同行业均按照5%计提坏账比例。请发行人代表结合行业情况、产品市场占有率、电商销售的特点进一步说明：（1）日用消费品收入逐年增长与同行业收入的变化趋势是否一致，收入逐年增长是否具有可持续性；（2）对于电商客户的收入确认是否正确，核算是否符合企业会计准则的规定；（3）发行人毛利率较高的原因；（4）公司计提坏账比例的充分性以及1-天应收账款未计提坏账准备的依据。请保荐代表人说明核查方法、核查过程和依据，并发表核查意见。
5、年7月1日、年7月28日，发行人员工持股平台通过增资和受让发行人控股股东稳健集团有限公司股份实施员工激励，增资和转让对应每注册资本价格分别为4.69元和4.68元，年11月红杉信远增资价格为16.79元，前后两次转让价格差异悬殊。发行人按照每股评估单价4.91元为基础确认股份支付费用。请发行人代表进一步说明前后两次转让价格差异巨大的主要原因和商业合理性，并说明与该等相关的股份支付费用的确认是否合理。请保荐代表人说明核查方法、核查过程和依据，并发表核查意见。
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