《公司治理与股权激励》11月29日开课！

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今天发审委本应该审核6家企业，分别为成都燃气集团股份有限公司、浙江建业化工股份有限公司、四川安宁铁钛股份有限公司、珠海博杰电子股份有限公司、安徽艾可蓝环保股份有限公司以及天津锐新昌科技股份有限公司。但四川安宁铁钛股份有限公司上会前夕取消审核，最终审核5家企业。

10月31日6家IPO企业上会结果：

序号

发行人

板块

状态

主要中介机构

1

成都燃气集团

主板

通过

中信建投＋德勤华永＋金城同达

2

浙江建业化工

主板

通过

浙商证券＋立信中联＋康达

3

四川安宁铁钛

中小板

取消

华西证券＋信永中和＋金开

4

珠海博杰电子

中小板

通过

民生证券＋天健＋德恒

5

安徽艾可蓝环保

创业板

通过

东兴证券＋华普天健＋中伦

6

天津锐新昌科技

创业板

通过

国信证券＋信永中和＋信达

随着全社会节能减排和环境保护意识的提高，清洁高热的天然气能源日益受到重视，我国天然气市场已进入快速发展阶段。成都燃气于年6月19日正式递交招股书，拟于上交所主板首次公开发行股票进行融资，成都燃气在报告期内拥有的城市天然气用气人口数量、天然气销售量、销售金额、入户安装数量及入户安装金额均超过成都市内其余同行业企业水平，今天顺利过会。

建业股份主营业务为低碳脂肪胺、增塑剂、醋酸酯、电子化学品等的生产、研发和销售。公司通过自主研发、合作开发、委托开发等方式，掌握了公司核心产品的关键性技术，技术水平在行业内处于较为领先的地位，取得了多项核心专利，今天顺利通过发审委审核。

作为A股市场的“痴迷粉”，安宁股份的上市路却走的颇为坎坷，原计划于10月31日迎来上会大考，不料却在闯关前夕遇到了取消审核的尴尬。10月30日晚间，证监会 　　

此外，报告期内博杰电子投资净现金流一直为负数，意味着其投资规模处于流出状态，其一直在对内或对外进行规模投资扩张。从其构成上看，投资流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期投资资产。而投资活动需要其自身经营活动“造血”，以及它的融资能力来支撑。不过，博杰电子的融资能力也较弱。报告期内其融资净现金流仅为-0.22亿元、0.05亿元、-0.44亿元和0.21亿元。从构成上看，融资流入主要是依靠借款，而它吸收投资的能力较弱；融资流出主要用于偿还债务，分配股利、利润或偿付利息。

证券分析人士认为，在这种情况下，其经营和融资创造现金的能力难以为投资活动提供现金支持，资金链发生断裂的风险较大。可以看出，博杰电子在年及年上半年均面临此种困境。

据招股书信息显示，从年6月23日至年6月21日，博杰电子存在24项来自关联方担保融资，以缓解资金需求，其担保主要内容为向银行抵押融资，共涉及金额约2.65亿元。其中，18项已经履行完毕，金额为1.99亿元；剩余6项正在履行，涉及金额0.66亿元。

六、艾可蓝：

环保企业不环保被曝光

招股书竟然隐瞒不报

看点：

柴油机尾气处理领域“龙头”艾可蓝计划登陆深交所创业板，募资4.25亿元。

从行业发展来看，艾可蓝的市场空间巨大。一方面，市场容量巨大，年全国柴油发动机累积销量达到.42万台，同比上升13.9%；另一方面，在进口替代的大趋势下，艾可蓝成为柴油机尾气处理领域国产品牌的龙头，最近3年，在SCR系统（选择性催化还原技术）年收入从最初的多万增长去年的4亿元。特别是在轻型柴油商用车SCR市场，公司市场占有率达13.69%，仅次于康明斯、佛吉亚2家外资品牌。

问题一：

在年至年上半年，艾可蓝的营业收入分别为1.58亿元、1.53亿元、3.73亿元和2.41亿元，净利润分别为.83万元、.39万元、.32万和.91万元。

不断增长的利润，有赖于艾可蓝超过40%的高利率，这个数字接近同行业的两倍。不过近年来，随着外部环境变化，市场竞争日益激烈，恐怕艾可蓝环保的毛利率水平很难维持高位。

由于原材料价格的上升，年末商用车的成本压力已经传导到下游产业，这将严重影响艾可蓝的毛利率。

另外新能源车的发展，进一步限制尾气净化装置的发展。根据中国汽车工业协会数据显示，今年1至10月中国新能源汽车产销分别达到87.9万辆和86万辆，较去年同期分别增长70%和75.6%。这显然对生产传统燃油车配件的企业不利。

如何调整产业结构，如何开发新的利润增长点，这些将是艾可蓝在利润率下降的阶段的新考验。

问题二：

作为环保企业艾可蓝在报告期内竟然还存在环境污染问题，被监管部门曝光，令人匪夷所思。

据皖大气办函〔〕6号文件，年2月14日，艾可蓝因2月7-14日的安徽省大气办第三轮冬季大气污染防治驻点督查中，发现存在酸性吸收塔损坏，有酸性气体泄露的问题，被安徽省大气污染防治联席会议办公室曝光。对此艾可蓝并未披露。

令人啼笑皆非的是，主营发动机尾气后处理系统相关业务的艾可蓝，声称秉承“有‘艾’，天可以更蓝”的理念，反而在生产经营过程中对大气造成污染，不知艾可蓝作何感想。

信息来自证监会、价值线、天眼查、尚普IPO咨询等。

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